연말 매도 폭탄의 진실, 대주주 양도세가 만든 주가 왜곡
연말이 다가오면 반복적으로 등장하는 단어가 있다 . 바로 ‘ 연말 매도 폭탄 ’ 이다 . 특히 코스닥 중소형주에서 두드러지는 급락 현상은 대주주 양도소득세 기준과 밀접하게 연결되어 있다 . 투자자들은 이를 단순한 세금 이슈로 보기도 하지만 , 구조적으로는 시장 가격 형성 기능을 왜곡하는 제도적 변수라는 지적도 적지 않다 . 한국 주식시장에서 대주주 여부는 보유 지분율 또는 보유 금액 기준으로 판정된다 . 특정 시점 , 통상 12 월 말 기준으로 대주주에 해당하면 다음 해 주식 매도 시 양도소득세를 부담해야 한다 . 문제는 이 ‘ 기준일 ’ 이 명확히 존재한다는 점이다 . 기준일 이전에 보유 지분을 낮추면 대주주 요건을 회피할 수 있기 때문에 , 일부 고액 투자자들이 연말 직전에 집중 매도에 나서는 구조가 만들어진다 . 이로 인해 발생하는 현상이 바로 연말 수급 왜곡이다 . 기업의 펀더멘털과 무관하게 단기 매물이 출회되고 , 주가는 비정상적으로 눌린다 . 개인투자자 입장에서는 이유를 모른 채 하락을 맞게 되고 , 시장 전반의 신뢰도도 훼손된다 . 이러한 흐름은 매년 반복되며 하나의 ‘ 계절성 리스크 ’ 처럼 인식되고 있다 . 대주주 기준은 그동안 여러 차례 조정 논란을 겪어왔다 . 기준을 강화하면 과세 형평성은 높아지지만 , 연말 매도 압력은 커진다 . 반대로 기준을 완화하면 단기 수급 왜곡은 줄어들 수 있으나 , 고액 자산가에 대한 과세 공정성 문제가 제기된다 . 정책 당국은 세수 안정과 시장 안정을 동시에 고려해야 하는 복합적 과제에 직면해 있다 . 특히 논란이 되는 지점은 ‘ 보유 금액 기준 ’ 이다 . 시가총액이 작은 종목의 경우 일정 금액만 넘어도 대주주로 분류될 수 있다 . 주가가 상승해 평가액이 커지면 의도치 않게 대주주가 되는 사례도 발생한다 . 이 때문에 투자자는 세금 리스크를 피하기 위해 연말마다 인위적 매도를 고민하게 된다 . 이는 장기투자를 장려해야 ...